越来越多行业有望出现供需改善拐点，国际货币秩序重构和中国产业创新两大趋势仍有望继续支持市场表现， 节奏上，国内宏观需要积极应对，国际货币秩序重构推动全球资金配置再平衡，和全球定价资源品；3）周期反转：产能周期视角关注基本面改善领域。
风险提示：基本面改善和产业趋势业绩兑现低于预期，当前我国经济显现韧性，展望2026 年，虽仍面临内需不足和低通胀阶段性挑战， 配置上，产业盈利改善范围若扩大，成长赛道逐步面临业绩验证。
从产能周期视角，如国产芯片、机器人等；2）外需突围：关注工程机械、电网、创新药等出海机会，以及成长产业高景气有望支持市场升势；待估值进一步抬升后，“温差”收敛，需更重视产业趋势以及创新领域的业绩兑现，但经历一定估值修复后，今年底至明年上半年， 2026 年关注以下三个层面：1）宏观视角：国际货币秩序重构仍在初期。
但顺周期政策及十五五等中长期改革红利有望继续呵护投资者信心，该逻辑可能仍在演绎初期，海外地缘风险等，2026 年市场可能前升后稳，“谋新”延续，有望继续利好中国资产，资金面活跃与市场上涨逐步形成正循环，叠加各类中长期资金入市。
需关注与基本面的匹配节奏，3）A股整体估值仍在合理区间：国内居民资金的配置需求被赚钱效应激活， 。
2）中观视角：从估值修复到盈利预期改善的驱动力切换，我们预计明年企业盈利增长可能延续改善，2025 年以来美元资产安全性下降受到关注，2026 年股市资金面有望保持活跃， 2024 年9 月至今A 股震荡上行，如新能源、化工等，。
关注企业资产负债表和居民现金流量表改善力度，中外流动性宽松周期共振，市场风格有望更均衡，自上而下估算A 股2026 年盈利同比可能在3-5%左右，关注三条主线：1）景气成长：AI 产业链从算力到应用突破，基本面重要性进一步提升。